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PG電子2023年半年報(bào)點(diǎn)評：沖泡淡季逆勢高增即飲延續(xù)發(fā)力
2023-08-21 11:30:06
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返回列表 PG電子官方網(wǎng)站2023年8月18日，香飄飄頒布2023年半年報(bào)，上半年實(shí)行營收11.7億元，同比+36.26%，實(shí)行歸母凈利-0.44億元，同比減虧0.85億元，實(shí)行扣非凈利-0.8億元，同比減虧0.71億元。二季度實(shí)行營收4.92億元，同比+35.19%，實(shí)行歸母凈利-0.5億元，同比減虧0.2億元；扣非凈利-0.73億元，同比減虧0.04億元。 沖泡修復(fù)幅度超公司預(yù)期，淡季實(shí)行逆勢高增。上半年公司沖泡產(chǎn)物實(shí)行營收6.27億元，同比增進(jìn)38.37%，個(gè)中Q2沖泡收入同比增進(jìn)34.24%，全部修復(fù)增進(jìn)幅度超公司預(yù)期。正在3-6月的守舊淡季中，公司依據(jù)二八規(guī)則，聚焦高產(chǎn)出的重點(diǎn)渠道及門店，通過優(yōu)化經(jīng)銷商的協(xié)作形式、飽舞計(jì)劃，普及經(jīng)銷商共同籌辦的主動(dòng)性。3-6月橫跨70%的沖泡經(jīng)銷商實(shí)行同比增進(jìn)，增經(jīng)銷商累計(jì)發(fā)售額同比增進(jìn)81.34%。正在品類上，公司環(huán)繞產(chǎn)物的康健化升級沖泡，加快牛乳茶系列的試銷探測，依據(jù)試銷反應(yīng)，公司以為珍珠牛乳茶他日希望成為媲美公司甘旨系列中紅豆奶茶的潛力新品。 即飲發(fā)力果汁茶凍檸茶，打造公司第二增進(jìn)弧線。即飲營業(yè)是公司“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)術(shù)下出力打造的第二增進(jìn)弧線，二季度即飲收入同比增進(jìn)36.98%。分產(chǎn)物看，上半年Meco果汁茶累計(jì)實(shí)行發(fā)售4億元，同比增進(jìn)11.58%，蘭芳園凍檸茶同比增進(jìn)547.09%，個(gè)中線月公司實(shí)行了即飲發(fā)售團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立運(yùn)作，聚焦機(jī)遇大、起勢速的商場加大加入，同時(shí)出力尋找有渠道上風(fēng)和客情資源的經(jīng)銷商，找準(zhǔn)適銷的終端門店，通過鋪貨嘉勉、分銷嘉勉、冰凍化嘉勉等手段，主動(dòng)探求即飲營業(yè)渠道設(shè)備形式。今朝公司即飲營業(yè)正在廣東、北京、江蘇等區(qū)域的勢能曾經(jīng)開始大白沖泡，后續(xù)將獲勝經(jīng)歷向更多區(qū)域商場復(fù)造和引申。 提價(jià)效應(yīng)疊加本錢下行鼓動(dòng)毛利率晉升，即飲引申期投放力度大導(dǎo)致蝕本。上半年公司毛利率晉升7.19pct至27.89%，個(gè)中二季度毛利率晉升2.73pct至23.58%，合鍵因?yàn)楣緵_泡提價(jià)效應(yīng)大白及植脂末的原資料本錢下行。用度端PG電子，二季度公司發(fā)售、處理用度率分辯為37.26%、10.70%，同比+2.02%/-4.14%，處理用度率的下行估計(jì)因?yàn)楣臼杖霑x升較速導(dǎo)致被動(dòng)下滑，絕對值維持相對穩(wěn)固。瞻望三季度，即飲營業(yè)即將迎來旺季，咱們估計(jì)公司會(huì)加大終端及品牌設(shè)備的用度投放力度，蝕本幅度或有所加多。整年看，公司仍舊會(huì)維持收入、用度、利潤三者間的動(dòng)態(tài)平均。 節(jié)余預(yù)測和投資評級：公司沖泡根本盤平穩(wěn)，本年此后光復(fù)性增進(jìn)超預(yù)期，第二增進(jìn)弧線即飲板塊加大加入，從今朝發(fā)售再現(xiàn)看曾經(jīng)起勢，咱們估計(jì)本年即飲營業(yè)加入加多或?qū)е挛g本擴(kuò)張，因而咱們略微下調(diào)公司節(jié)余預(yù)測，估計(jì)2023-2025年EPS分辯為0.71元、0.94元和1.17元，對應(yīng)PE分辯為24X，18X和15X，鑒于公司對即飲營業(yè)的加入是為了永久的發(fā)售增進(jìn)，根本面向好趨向穩(wěn)固，咱們維護(hù)“增持”評級。 危害提示：1）新品引申不足預(yù)期；2）沖泡營業(yè)光復(fù)不足預(yù)期；3）原資料價(jià)錢超預(yù)期上行；4）行業(yè)比賽加??；5）食物安適題目等沖泡。PG電子2023年半年報(bào)點(diǎn)評：沖泡淡季逆勢高增即飲延續(xù)發(fā)力
